Trade S & P Options

Opções de SampP 500 em futuros: lucrando com o decadência de valor de tempo Uma maneira de negociar futuros SampP com risco limitado é escrever põr spreads de crédito usando opções de futuros SampP 500. Um bull put spread de crédito é o meu comércio preferido, por razões que se tornará claro abaixo. Entre outras vantagens, estes profundos out-of-the-money put spreads podem ser combinados com bear call spread de crédito. Usando ambos estes em conjunto, um comerciante pode maximizar a quilometragem de exigências de margem e minimizar a exposição de desvantagem. (Para obter uma explicação completa dos spreads de crédito de urso e touro, consulte Estirammentos de crédito de tiros verticais e de ursos. Você também pode ler sobre as opções de futuros do SampP 500 em Tornar-se fluente em opções sobre futuros.) O melhor momento para escrever contratos de crédito out-of-the - Dinheiro colocar spreads de crédito é quando o SampP 500 fica oversold. Essas posições serão lucrativas se o mercado for mais negociado, as negociações forem moderadamente mais baixas ou permanecerem as mesmas - essa versatilidade é uma grande vantagem em relação às estratégias de compra de opções, que, para serem rentáveis, exigem um grande movimento na direção correta dentro de um prazo estabelecido . Crédito espalha o lucro se eles expiram fora do dinheiro ou se eles estão no dinheiro por menos do que o montante original do prémio recolhido quando o spread é estabelecido (menos comissões). O prêmio de tempo (valor das opções líquidas) que você coleta ao estabelecer um spread cairá para zero se o spread permanecer fora do dinheiro após a expiração. O prémio inicialmente recolhido é assim mantido como lucro. Tenha em mente que esses spreads podem ser fechados cedo para um lucro parcial. Eles também podem ser fechados em uma perda se eles ficam muito perto do dinheiro, e eles podem ser colocados mais longe do dinheiro, onde podem esperançosamente expirar sem valor. Há duas maneiras de aplicar SampP colocar spreads. Uma maneira envolve algum grau de timing de mercado, ea outra abordagem é simplesmente um sistema trimestral que ignora a tendência no mercado (não vamos discutir o último método aqui). O comércio que apresento abaixo é um baseado na identificação de uma zona de sobre-venda para o mercado amplo (SampP 500), o que implica algum grau de market timing. Para ter sucesso com qualquer uma dessas abordagens, você absolutamente deve praticar técnicas rigorosas de gestão de dinheiro. Eu gosto de estabelecer uma propagação de colocar quando o mercado é oversold (a venda foi longe demais), porque isso dá a minha profunda fora do dinheiro espalhar lotes de wiggle quarto se a minha opinião sobre o mercado está errado. E como o mercado está sobrevendido quando estabelecemos o diferencial, coletamos o prêmio máximo. Prêmios tendem a ser bombeado para cima devido ao aumento da volatilidade implícita durante vendas offs, uma função de medo crescente e crescente demanda por compradores de colocar. Basicamente, a idéia é estabelecer o profundo out-of-the-money colocar propagação quando estamos perto de um fundo de mercado técnico. Onde temos uma maior probabilidade de sucesso. Vamos dar uma olhada em um exemplo real de um SampP 500 opções de futuros colocar propagação de crédito. Na minha opinião, quando os mercados de ações estão em um sell-off e um fundo exato é anyones acho que, no entanto, poderia haver indicadores suficientes piscando um fundo técnico para justificar a criação de um spread de crédito put. Um dos indicadores é o nível de volatilidade. Quando a volatilidade implícita sobe, o mesmo acontece com os preços das opções: escrever um spread tem uma vantagem em tal momento. O prêmio sobre as opções é bombeado para níveis acima do normal e, como somos vendedores líquidos do prêmio de opção quando estabelecemos um spread de crédito pago, somos, conseqüentemente, vendedores líquidos de opções sobrevalorizadas. Com indicadores de sentimento como CBOE put / call ratio indicadores gritando oversold, podemos agora olhar para alguns possíveis preços de greve de SampP 500 colocar opções para ver se há uma imagem de risco / recompensa que podemos tolerar. Nosso exemplo se concentrará nas condições de julho de 2002 para os futuros SampP 500 de setembro, que fecharam em 917,3 no pregão de 12 de julho de 2002, após três dias seguidos e seis das sete semanas precedentes. Uma vez que havia este muito vender (o SampP 500 caiu por mais de 10 desde março), poderíamos estar confiantes de que tínhamos algum grau de almofada uma vez que chegamos em nossa propagação de colocar. Antes de estabelecer um deep out-of-the-money colocar propagação, eu geralmente gosto de ver o CBOE put / call rácios bem na zona de sobrevenda. Uma vez que estou satisfeito que estas condições são cumpridas, eu prefiro ir cerca de 12 fora do dinheiro para estabelecer a minha propagação put. Minha regra é apontar para coletar 1.000 (em média) para cada spread, que eu escrevo três meses antes da expiração. A quantidade de spreads que você estabelecer dependerá do tamanho de sua conta. A margem necessária para iniciar este tipo de comércio geralmente é entre 2.500 e 3.500 por spread, mas pode aumentar substancialmente se o mercado se move contra você, por isso é importante ter capital suficiente para permanecer com o comércio ou fazer ajustes ao longo do caminho. Se o mercado se move mais baixo por outro 5 uma vez que eu estou no comércio, eu olho para fechar o comércio e rolar mais baixo, o que significa ter uma perda na propagação e escrevê-lo novamente para o prémio suficiente para cobrir a minha perda. Então eu olho para escrever um spread mais para gerar um novo crédito líquido. Rolling pode reduzir as exigências de margem e mover o comércio de problemas. Esta abordagem requer capital suficiente e deve ser feito com a ajuda de um corretor experiente que pode trabalhar o comércio para você usando preencher ou matar e ordens de limite. Um SampP 500 Bull colocar propagação Se você olhar para as opções de setembro de 2002 colocar no SampP 500 futuros, você vai ver que havia algum prêmio muito gordo para vender nesse ponto. Poderíamos ter estabelecido um spread colocado usando o preço de exercício de 800 x 750, que é cerca de 12 fora do dinheiro. O Anexo 1 abaixo contém os preços de tal spread, que são baseados na liquidação de futuros de setembro em 12 de julho de 2002, em 917,30. Tenha em mente que o valor do prêmio coletado é para um spread apenas. Cada ponto de prémio vale 250. Estávamos vendendo a setembro colocar na 800 greve para 3.025 e comprar a setembro colocar na greve de 750 para 1.625, o que deixou um crédito líquido em nossa conta de negociação, ou um valor líquido de opções igual a 1.400 . Se não tivéssemos feito nada e este comércio expirasse totalmente no dinheiro (futuros de setembro em ou abaixo de 750), o risco máximo teria sido 12.500 menos o prémio inicial recolhido, ou 11.100. Se o spread tivesse expirado sem valor, teríamos sido capazes de manter como lucro todo o valor do prêmio coletado. Tenha em mente que este exemplo é exclusivo de quaisquer comissões ou taxas, uma vez que podem variar de acordo com o tamanho da conta ou empresa de corretagem. Para a propagação de ter expirado sem valor (e, portanto, foi um vencedor cheio), o setembro SampP futuros wouldve teve de ser superior a 800 em expiração em 20 de setembro de 2002. Se, entretanto, os futuros diminuem mais de 10 ou o spread duplica Em valor, vou geralmente olhar para remover a propagação e lugar em menor e às vezes para um mês mais distante para manter a rentabilidade potencial inicial. O perfil de risco / recompensa desse tamanho do spread (50 pontos) só faz sentido se você limitar suas perdas e não deixar a posição obter o dinheiro. Embora apenas um exemplo, este deep out-of-the-money put spread ilustra a configuração básica, que tem várias vantagens principais: Ao usar um spread em vez de escrever opções nuas. Eliminamos o potencial ilimitado de perda. Uma vez que estamos escrevendo estes quando o mercado está sobrevendido e os spreads são profundas do dinheiro, podemos estar errados sobre a direção do mercado (até certo ponto) e ainda ganhar. Quando o mercado estabelece um fundo técnico e rallys mais elevados, podemos na hora certa perna em um spread de crédito de chamada para coletar prémio adicional. Como as opções de futuros usam o sistema conhecido como margem SPAN para calcular os requisitos de margem, geralmente não há custo adicional para o segundo spread se o risco for igual ou menor. Isso ocorre porque a chamada e colocar spreads não podem ambos expirar no dinheiro. Escrevendo estes em pontos technically oversold, nós estamos coletando o prêmio inflated causado pelo medo aumentado do investor durante downturns do mercado. O Bottom Line Vale a pena notar que deep out-of-the-money put spreads pode, como uma alternativa, ser colocado em opções de futuros Dow. Os spreads da Dow exigem menos margem do que as opções de futuros SampP e seriam melhores para os investidores com contas de negociação menores. Se você está negociando opções de futuros Dow ou SampP, você precisa de gerenciamento de dinheiro sólido ea capacidade de monitorar diligentemente o valor das opções líquidas eo preço diário dos futuros subjacentes para determinar se os ajustes são necessários para resgatar um comércio de potencial trouble. Options On Futures : Um mundo de lucro potencial Se você já estudou uma segunda língua, você sabe o quão difícil pode ser. Mas uma vez que você aprender, digamos, o espanhol como segunda língua - aprender italiano como um terço seria muito mais fácil uma vez que ambos têm raízes latinas comuns. Para obter facilidade com o italiano como uma terceira língua, você só precisaria entender pequenas mudanças em formulários de palavras e sintaxe. Bem, o mesmo poderia ser dito para opções de aprendizagem. Para a maioria das pessoas, aprender sobre as opções de ações é como aprender a falar uma nova língua, o que exige wrestling com termos totalmente desconhecidos. Mas se você já tem alguma experiência com opções de ações, entender a linguagem de opções sobre futuros torna-se fácil. Na verdade, conceitos básicos como delta. Valor de tempo e preço de exercício aplicam-se da mesma forma a opções de futuros quanto a opções de ações, exceto para pequenas variações nas especificações do produto, essencialmente o único obstáculo para ser aprovado. Neste artigo, oferecemos uma introdução ao mundo das opções de futuros do SampP 500, que irá revelar a você como é fácil fazer a transição para opções sobre futuros (também conhecidos como commodities ou opções de futuros), onde um mundo de lucro potencial espera . Opções de índices de ações em futuros A primeira coisa que provavelmente lança uma bola de curva em você quando inicialmente se aproximando opções sobre futuros é que você pode não estar familiarizado com um contrato de futuros. O instrumento subjacente sobre o qual as opções sobre futuros de comércio. Lembre-se de que para opções de ações, o subjacente é a emissão de ações (por exemplo, opções de compra da IBM negociadas em ações da IBM). Uma vez que a maioria dos investidores entender como interpretar os preços das ações, descobrir o subjacente é fácil. Ao aprender opções de futuros, por outro lado, comerciantes novos para qualquer mercado particular (títulos, ouro, soja, café ou o SampPs) precisam se familiarizar não só com as especificações de opção, mas também com as especificações do contrato de futuros subjacentes. Estes, no entanto, são obstáculos insignificantes no ambiente online de hoje, que oferece tanta informação apenas um clique de distância. Este artigo esperamos interesse em explorar esses mercados emocionantes e novas oportunidades comerciais. Opções de SampP em Futuros Para ilustrar como as opções sobre futuros trabalham, vou explicar as características básicas das opções SampP 500 em futuros, que são as mais populares no mundo das opções de futuros. Embora estas sejam opções de futuros baseadas em caixa (ou seja, eles automaticamente liquidar em dinheiro no vencimento), a lógica das opções de futuros SampP, como todas as opções de futuros, é o mesmo que as opções de ações. As opções de futuros SampP 500, no entanto, oferecem vantagens únicas, por exemplo, podem permitir que você negocie com regras de margem superior (conhecidas como margem SPAN), que permitem um uso mais eficiente do seu capital de negociação. Talvez a maneira mais fácil de começar a ter uma idéia de opções sobre futuros é simplesmente olhar para uma tabela de cotações dos preços dos futuros SampP 500 e os preços das opções correspondentes em futuros. Essencialmente, o princípio do preço dos futuros SampP é o mesmo que o comportamento de preço de qualquer ação. Você quer comprar baixo e vender alto. Em outras palavras, se os futuros SampP subirem, o valor do contrato sobe e vice-versa se o preço dos futuros SampP cair. Diferenças e características importantes Há, no entanto, uma diferença fundamental entre futuros e opções de ações. Uma alteração em uma opção de compra de ações é equivalente a 1 (por ação), que é uniforme para todas as ações. Com futuros SampP, uma mudança de preço vale 250 (por contrato), e isso não é uniforme para todos os mercados de futuros e futuros. Embora existam outras questões para se familiarizar - como o valor justo dos futuros SampP eo prêmio no contrato de futuros - esses conceitos relacionados são insignificantes na prática e para o que você precisa entender para a maioria das estratégias de opção. Além da distinção de especificação de preço, existem algumas outras características importantes de SampP opções que são importantes. Como essas opções negociam nos futuros subjacentes, o nível dos futuros SampP, e não o índice SampP 500, é o fator-chave que afeta os preços das opções nos futuros SampP. A volatilidade e a deterioração do valor do tempo também desempenham seu papel, assim como elas afetam uma opção de compra de ações. Vamos dar uma olhada em futuros SampP e os preços das opções, especialmente em como as mudanças no preço dos futuros afetam as mudanças nos preços da opção. Primeiro vamos olhar para as especificações SampP futuro de produtos, que são apresentados na Figura 1. Figura 2 - Preços de liquidação de 12 de junho de 2002 O contrato de futuros junho SampP na Figura 2, por exemplo, estabelecido em 1020,20 neste dia específico. A mudança de ponto de 6,00 equivale a um ganho de 1.500 por contrato único (6 x 250 1.500). Vale ressaltar que os futuros SampP eo índice SampP 500 serão negociados de forma quase idêntica, mas os futuros SampP serão negociados com um ligeiro prêmio. Compreendendo as opções SampP Futures Agora vamos voltar para algumas das opções correspondentes. Como para quase todas as opções sobre futuros, há uma uniformidade de preços entre os futuros e opções. Ou seja, o valor de uma mudança no prêmio é o mesmo que uma mudança no preço futuro. Isso facilita as coisas. No caso das opções de futuros SampP 500 e seus futuros subjacentes, uma mudança vale 250. Para fornecer alguns exemplos reais deste princípio, selecionei na Figura 3 os preços de greve de 25 pontos de intervalo de alguns out-of-the - Dinheiro coloca e chamadas de negociação sobre o Jun SampP futuros. Tal como esperávamos para as opções de stock put e call, o delta nos nossos exemplos abaixo é positivo para chamadas e negativo para puts. Portanto, uma vez que os futuros Jun SampP subiram seis pontos (a 250 por ponto, ou dólar), as put caíram em valor e as chamadas subiram em valor. As greves mais distantes do dinheiro (925 put e 1100 call) terão os valores delta inferiores, e aqueles mais próximos do dinheiro (1000 put e 1025 call) têm valores delta mais altos. Tanto o sinal eo tamanho da alteração no valor em dólar para cada opção tornam isso claro. Quanto maior o valor do delta, maior será a alteração do preço da opção será afetada por uma mudança dos futuros SampP subjacentes. Figura 3 - Preços das opções da SampP na liquidação em 12 de junho de 2002 Por exemplo, sabemos que os futuros da Jun SampP subiram seis pontos para liquidar em 1020,20. Este preço de liquidação é apenas tímido do preço de exercício de chamada de Jun de 1025, que aumentou em valor por 425. Esta opção quase-o-dinheiro tem um delta maior (delta 0,40) do que opções mais distantes do dinheiro, como a opção de compra com Um preço de exercício de 1100 (delta 0,02), que aumentou em valor em apenas 12,50. Os valores Delta medem o impacto que as futuras mudanças nos futuros SampP subjacentes terão sobre estes preços das opções. Se, por exemplo, os futuros Jun SampP subjacentes subissem mais 10 pontos (desde que não haja mudança no decréscimo de tempo e volatilidade), a opção de compra SampP na figura 3 com um preço de exercício de 1025 aumentaria quatro pontos, Ou ganhar 1.000. A mesma lógica, mas inversa, se aplica às opções de venda da SampP na Figura 3. Aqui vemos os preços das opções de venda caírem com um aumento nos futuros da Jun SampP. A opção mais próxima do dinheiro tem um preço de exercício de 1000 e seu preço caiu em 600. Enquanto isso, as opções de venda mais distantes do dinheiro, como a opção com preço de exercício de 925 e delta de -0,04, Perdeu menos, um valor de 225. Conclusão Embora existam muitas maneiras de comércio usando essas opções, muitos comerciantes preferem ser um vendedor líquido de opções. Se você preferir comprar ou escrever (vender) opções de ações usando spreads simples ou estratégias mais complexas, você pode, com as noções básicas apresentadas aqui, adaptar facilmente muitas de suas estratégias favoritas às opções SampP em futuros. Quanto a outras opções em mercados de futuros, você precisa se familiarizar com as especificações de seus produtos - como unidades de negociação e tamanhos de carimbos - antes de fazer qualquer negociação. Dito isto, no entanto, tenho certeza que você descobrirá que tornar-se fluente em uma segunda linguagem de opções não é tão difícil quanto você poderia ter pensado inicialmente. - 2001: Volume 10, No. 5 A maneira de escrever o SampP 500 São muitas maneiras de negociar o índice de ações SampP, mas há apenas uma maneira que eu sei que tem uma precisão de 90% ratemdashselling profunda do dinheiro colocar spreads usando opções sobre SampP futuros. Este ciclo trimestral SampP opção estratégia tem um risco limitado e exige muito menos margem do que comprar ou vender os futuros SampP outright ou vender opções nuas. Uma característica muito agradável desta estratégia comercial, além disso, é a pequena quantidade de trabalho que exige, bem como o conforto psicológico de perder apenas 10 por cento de seus comércios. Enquanto as perdas médias sobre os perdedores são mantidos em cheque, esta pode ser uma abordagem comercial muito rentável. Vender, não comprar Eu diria que ser um vendedor líquido em vez de um comprador líquido de opções é geralmente uma abordagem melhor para os comerciantes. Embora existam certamente negociações de posição longa que oferecem oportunidades lucrativas, estou convencido de que a venda premium oferece um comerciante uma vantagem estratégica por duas razões centrais - o tempo torna-se seu aliado e você não depende mais totalmente direcional movimento dos futuros subjacentes ao lucro. Há provas para apoiar esta afirmação. Por exemplo, no caso das opções SampP 500 em futuros, para os três anos 1997 a 1999, uma média de 83 por cento de todas as opções SampP expirou sem valor. A Figura 1 contém dados adicionais, mostrando uma quebra de opções SampP que expiram sem valor em put e call options durante este período de três anos. Isso mostra por que colocar spreads são uma aposta melhor, especialmente tendo em conta o viés de longo prazo bullish das ações. Aqui vemos uma média de 94% das opções de venda da SampP que expiram sem valor. Certamente, se você pode encontrar as opções certas para vender, há uma chance muito boa de ganhar como um escritor SampP put opções. A Importância do Valor do Tempo Uma vez que estamos essencialmente vendendo o valor do tempo, é possível lucrar sem qualquer movimento dos futuros subjacentes. A deterioração do valor de tempo não é uma função do movimento dos futuros subjacentes, mas da passagem do tempo. Embora possa ser afetado pela mudança dos níveis de volatilidade, o valor do tempo, no entanto, avança para seu inevitável terminal - zero. Portanto, como vendedor de valor de tempo, o escritor opção realmente precisa de menos condições para lucrar. Por exemplo, um escritor de uma propagação SampP pôr lucro, dado os seguintes cenários: O SampP comércios lateralmente (intervalo de negociação). A SampP é otimista (os preços sobem em qualquer quantidade). O SampP é moderadamente bearish (os preços caem por não mais de 10 por cento). Condição 3, vale ressaltar, produz um lucro, desde que o declínio SampP não é muito grande. Como você verá abaixo, eu vou definir o meu ponto de saída em 10 por cento abaixo do nível da SampP no ponto de entrada do comércio. Enquanto os futuros de SampP não negociarem mais baixo por mais de 10 por cento, o comércio expirará um vencedor cheio. Como mostra a Figura 2, durante os ciclos trimestrais passados, o SampP tem negociado mais baixo em mais de 10% apenas sete vezes nos 18 anos de nosso estudo. Ao sair neste ponto de 10 por cento swing-low, minhas perdas são mantidas sob controle. Mas como você verá, uma saída a esta marca de 10 por cento pode produzir pequenos vencedores parciais devido à ajuda da decadência do tempo. A estratégia enfatizada aqui para a negociação de opções SampP 500 em futuros é o spread de crédito básico, que também é conhecido como um spread de crédito de touro, se escrito com opções de venda. Estes são o oposto dos spreads da chamada do touro ou os spreads colocados do urso, que são comércios líquidos da compra. Com os spreads de crédito futuros do SampP 500, um trader tem uma abordagem hedged excelente para negociação, e que, se feito corretamente, não consome grandes quantidades de seu capital comercial por meio de exigências de margem onerosa associadas a posições abertas em futuros SampP ou vendendo opções nua Em futuros SampP 500. A fim de construir um out-of-the-money colocar spread de crédito precisamos vender uma opção e comprar outro no mês mesmo nomeado opção. Mais especificamente, o comerciante vende a greve mais alta e compra a greve inferior para gerar um crédito ao escrever um spread de crédito colocado. Para um crédito ser gerado com um spread de crédito de chamada, seria necessário vender a greve mais baixa e comprar a greve mais alta para gerar um crédito. Embora existam inúmeras maneiras de a abordagem básica de propagação de crédito pode ser construído e gerenciado (ou seja, você também pode vender uma chamada espalhar com a propagação de colocar, bem como hedge a posição em vez de sair), eu gosto de vender um colocar no SampP , 15 a 20 por cento fora do dinheiro, de preferência perto ou no início de cada ciclo trimestral (março, junho, setembro, dezembro), e tentar coletar cerca de 1.000 em prémio. Este prémio por vezes será maior ou menor, dependendo da quantidade de volatilidade implícita existente no prémio da opção. Mas, em média, é possível coletar entre 750 e 1.000 (quatro pontos premium no valor de 250 cada). A margem inicial média é de 2.500. Devo salientar que o comércio de opções de futuros da SampP baseia-se nos futuros subjacentes. Por exemplo, se você escrever um spread de setembro, o spread expirará com os futuros SampP de setembro na terceira sexta-feira de setembro. Portanto, uma vez estabelecido um spread de venda, ele normalmente permanecerá aberto por um período de três meses, a menos que seja fechado em nosso ponto de saída pré-determinado, o qual voltarei a seguir. A Figura 3 mostra um gráfico de lucro / perda para uma propagação de setembro SampP put escrita com apenas dois meses restantes sobre as opções e as negociações de futuros de setembro SampP perto de 1215. Isso é mais tarde do que eu gostaria de entrar no ciclo trimestral, mas ainda trabalhará para ilustrar o ponto. Ao vender a greve 975, coletamos 2,3 pontos (250 x 2,3 575). Em seguida, compramos a greve inferior em 875 para um débito de 0,5 pontos (250 x 0,5 125), deixando um crédito líquido de 1,8 pontos ou 450. Como já mencionado, a idéia básica é aproveitar a decadência do tempo. Ao escrever spreads de crédito deep-out-of-the-money, há uma alta probabilidade de que spreads irá lucrar. Uma vez que este comércio seria estabelecido já um mês para o ciclo trimestral, menos prémio está disponível. Mas há também menos probabilidade de que o comércio será um perdedor. Enquanto a perda máxima é a distância entre as greves (100 pontos, ou 25.000 menos o crédito inicial), na prática usando um alvo de saída, os perdedores podem ser contidos a uma perda média perto da quantidade do vencedor médio. Gestão comercial As gamas históricas dos futuros da SampP a partir de 1982, ano em que o contrato foi lançado, mostram que a maioria dos altos e baixos de um trimestre civil permanecem dentro de um intervalo bastante bem comportado. A questão-chave para um spreader de opção é esta: que limite deve ser definido para estabelecer um spread de venda ou de crédito Com base na minha experiência e análise dos dados, os spreads de opções trimestrais funcionam melhor quando colocados de 15 a 20% do dinheiro Perna), usando um montante máximo de perda de dinheiro ou um movimento de percentagem dos futuros subjacentes como um objectivo de saída de stop-loss. Dados estatísticos na Figura 2 revela que os futuros SampP comércio dentro de uma faixa identificável, que eu medido a partir do trimestre anterior perto de trimestral alta e baixa. Dados anteriores mostram que, para as oscilações baixas, a marca de 15% contém mais de 95% dos períodos. Para balanços elevados, 91 por cento dos períodos do estudo caem dentro de 15 por cento. Mas vou usar a faixa de 10 por cento para oscilar-baixo. Como mostra a Figura 2, os futuros SampP têm negociado menor em mais de 10 por cento apenas 10 por cento dos períodos. Em outras palavras, apenas sete períodos experimentaram oscilações baixas durante 72 períodos entre 1982 e 2000. O truque para fazer este sistema funcionar é ter a capacidade de sair no momento certo. Ao sair em um alvo swing-low de 10 por cento, as perdas são mantidas a níveis aceitáveis, ea alta probabilidade de sucesso para cada comércio é retida (90 por cento). Por exemplo, tomando nosso exemplo de um SampP de setembro colocar propagação com greves 975 e 875, se tivermos um balanço baixa de mais de 10 por cento durante os dois meses deixados no ciclo trimestral, o comércio seria fechado. O tamanho da perda dependerá quando a marca de 10% for atingida. Um plano de saída alternativo é fechar o spread quando ele se alarga numa quantidade predeterminada. Por exemplo, o ponto de saída pode ser definido em um ponto spread 1,5 vezes o tamanho do spread ponto inicial quando o comércio foi estabelecido. De qualquer maneira funciona bem. Vamos olhar para o meu 10 por cento swing-low stop-loss plano de saída. A Figura 4 tem diferentes funções de lucro / perda para nosso spread de setembro em diferentes intervalos de tempo durante o ciclo trimestral. Se a marca de 10% for tocada menos de duas semanas antes da expiração, o comércio será um vencedor parcial, uma vez que o spread terá diminuído devido à erosão do valor do tempo. Uma saída aqui é difícil porque há a tentação de esperar por um vencedor cheio. É melhor ficar com o plano. Se a marca de 10% for tocada um mês antes da expiração, uma perda de cerca de 695 será registrada. Aos 16 dias de negociação, um movimento de 10 por cento menor dos futuros SampP iria produzir uma perda de 1.300. Com base na experiência, uma paragem acontecerá na maior parte das vezes durante a segunda metade do ciclo, uma vez que leva algum tempo para os futuros SampP negociar menor em 10 por cento. Em outras palavras, é menos provável que os futuros mergulhem 10% em duas semanas. Assumindo uma média de todas essas possíveis perdas em diferentes intervalos de tempo para o nosso montante de gestão de perda, que iria chegar a um stop-out perda valor de aproximadamente 650 a 700. Obviamente, esta é uma média. Às vezes pode ser 1.300, outras vezes ponto de equilíbrio, ou mesmo um vencedor parcial. O ponto aqui é ser disciplinado para que as perdas médias sejam gerenciáveis. Com base no desempenho passado, e desempenho passado não garante resultados futuros, dado que 10 por cento dos períodos de negociação atingiu a marca de 10 por cento durante um ciclo trimestral, isso deixa um excelente perfil de desempenho. Perdas médias são mantidas baixas, enquanto a alta probabilidade de ganhar cada comércio é mantido em 90 por cento. Com base nessa abordagem, é possível produzir um retorno anualizado de mais de 100% sobre a margem se tudo correr de acordo com o planejado. Baseado em uma conta de 10.000, retornos anuais simples (não compostos) estariam entre 30 por cento e 40 por cento. Técnicas agressivas de gestão de dinheiro podem empurrar este retorno anual substancialmente maior. Embora existam outras maneiras de planejar sua gestão comercial e colocação de spreads (eu gosto de usar os ciclos mensais, também), a arte da saída é a chave. Outras abordagens podem funcionar melhor, mas o método mecânico simples apresentado acima é um bom lugar para começar. John F. Summa é um NFA registrado Commodity Trading Advisor. Ele também é o fundador do OptionsNerd. Um site de consultoria comercial / educacional de opções gratuitas. CRB TRADER é publicado bimestralmente pela Commodity Research Bureau, 209 West Jackson Boulevard, 2º andar, Chicago, IL 60606. Copyright copy 1934 - 2002 CRB. Todos os direitos reservados. Reprodução de qualquer forma, sem consentimento é proibido. 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